港股AI板块迎来上市潮，智谱AI和MiniMax等相继登陆港交所。三七互娱通过基金间接投资“全球大模型第一股”智谱AI策略操盘，近期被推至聚光灯下。
开年以来，三七互娱股价已连续多日上涨，区间累计涨幅超20%。不止三七互娱，“港股GPU第一股”壁仞科技、“中国AI最快IPO”MiniMax等背后，都有游戏产商的身影。AI在游戏领域的应用持续深化，为行业带来新的发展机遇。
约15家！AI全产业链布局
1月8日，登陆港股的 “全球大模型第一股” 智谱AI，其背后也站着另一家游戏巨头——三七互娱。2023年，三七互娱通过全资子公司增资嘉兴北晟恒沃基金，间接战略投资智谱AI。
AI正在重塑游戏行业。游戏策略操盘，因其天然的交互属性和丰富的内容场景，也被业界视为大模型技术最关键的应用落地和商业兑现领域之一。
除了智谱AI，三七互娱锚定国家战略导向，实现对AI产业链上下游优质企业的全景式布局。记者了解到，在AIGC领域，三七互娱投资了智谱AI （AI大模型）、百川智能（AI大模型）、月之暗面（AI大模型）、深言科技（AI文本应用）、硅心科技（代码AIGC）、宸境科技deepmirror（数字孪生AIGC引擎）、Yahaha（类Roblox的AIGC游戏社交平台）、星河视效（影视AIGC）、灵宇宙（AI陪伴硬件）。
在AI+算力领域，投资了包括此芯科技（Arm CPU芯片）、辉曦智能（汽车舱驾一体，大算力芯片）、华翊量子（量子计算）、庭宇科技（边缘GPU云算力）、亿智电子（AI SoC芯片）、星空科技（先进封装曝光机、键合机）。
业内人士分析，三七互娱采用了“自研+投资+合作”的AI布局策略。为了全面提升公司的游戏研运工业化水平，三七互娱还研发了自己的游戏行业垂直大模型“小七”，并且引入了外部大模型集群，以“小七”为底座构建了40多种AI能力，开发了图灵、量子、天机、易览、丘比特、宙斯、雅典娜、阿瑞斯、波塞冬等一系列自动化工具。
资本盛宴背后的游戏厂商策略操盘
毫无疑问，游戏厂商正在集体拥抱AI。2026年一开年，科技圈掀起AI大模型的资本盛宴。1月2日，壁仞科技以“港股GPU第一股”之称登陆港交所。上市前，壁仞科技已累计完成10轮融资，游族网络以增资的形式对壁仞科技进行了直接投资，持有约0.21%的股份。
1月9日，MiniMax（0100.HK）在港交所挂牌上市，并创下近年来港股IPO机构认购历史纪录。此次上市前，MiniMax已累计完成7轮融资，米哈游作为最早的天使投资方之一，在IPO前持有约 6.4% 的股份。
资本盛宴的背后，各大厂商在AI赛道上竞相发力。2025年，国内游戏市场收入3507.89亿元，市场规模和用户规模均创新高，AI成游戏产业高质量发展新引擎。广度上，AI已覆盖游戏营销、资产生成、测试等多个环节，实现降本增效；深度上，智能NPC（非玩家角色）、AI陪玩等创新涌现，提升游戏体验。
以三七互娱为例，在发行环节使用AI技术辅助生成的2D美术资产占比已超过80%，3D美术资源生成占比超30%，在广告投放方面，AI生成视频内容占比也达到了70%以上。同时，其还在探索AI生成游戏、UGC和开放世界等内容，比如休闲小游戏《明月宫心 贰》里，基于全AI生成的灵动性，每个玩家都能拥有属于自己的个性化的剧情，实现“千人千面”的游戏体验。
更值得关注的是，所有的投资背后，现金流是关键指标。比如，三七互娱在 2025年前三季度经营活动现金流净额达 29.67 亿元，同比增长30.88%，保障了其在业务拓展、研发投入等方面有足够的资金支持。
小游戏开年突围
资本盛宴的同时，三七互娱抓住了小游戏的红利期。2025年，我国小游戏市场收入达到535.35亿元，同比大幅增长34.39%。小游戏在游戏市场整体收入中所占的比例升至15%，是2025年游戏市场重要的“增量”来源。
三七互娱最新上线的《生存33天》，在11月27日首次进入微信小游戏畅销榜后，呈一路上升的趋势。《生存33天》是一款融入了“搜打撤”元素的生存RPG，采取了虚拟摇杆操作+自动战斗设计，游戏内通过大事件倒计时的方式提升玩家的生存紧迫感，且融入了RPG品类具有深度的多线养成系统。第三方数据显示，该游戏自上线后迅速爆发，一举登顶微信、抖音小游戏畅销榜、TAPTAP新品榜三榜第一。
在广东省游戏产业协会联合引力引擎发布的《2025年中国小游戏百强企业榜》上，三七互娱以14款小游戏上榜，居行业榜首。不过，面对日益激烈的游戏市场，三七互娱整体业绩增势放缓，后续在精品化、多元化、全球化的突围值得期待。
采写：南都·湾财社记者王艳玲策略操盘
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